Moody’s (NYSE:MCO) Ratings понизило базовую оценку кредитоспособности (BCA) провинции Британская Колумбия до aa2 с aa1, а также понизило долгосрочный рейтинг эмитента и рейтинг необеспеченного долга до Aa1 с Aaa. Программные рейтинги и рейтинги полочных регистраций были понижены до (P)Aa1 с (P)Aaa. Прогноз по провинции остается негативным.
Рейтинги коммерческих бумаг P-1 провинции, однако, были подтверждены Moody’s.
Понижение рейтинга отражает структурное ухудшение кредитного профиля Британской Колумбии, характеризующееся более крупными дефицитами и более высокими уровнями долга, чем прогнозировалось ранее. Это вызвано значительным увеличением как операционных, так и капитальных расходов. Moody’s рассматривает эти события как признак ослабления управления и контроля рисков, хотя и с очень сильных уровней.
На 2025-26 финансовый год Moody’s прогнозирует дефицит провинции в размере 14,3 млрд канадских долларов или 17,9% от доходов. За этим следуют дефициты, в среднем составляющие 16,5% между 2026-27 и 2027-28 годами. Эти дефициты в значительной степени обусловлены существенным ростом расходных обязательств в течение следующих трех лет, при этом наибольшее увеличение расходов направлено на здравоохранение, повышение доступности жилья и решение проблем психического здоровья и зависимостей.
Недавнее решение провинции отменить налог на выбросы углерода для потребителей с 1 апреля 2025 года также, как ожидается, окажет негативное влияние на доходы, с оценочным чистым воздействием в 2 млрд канадских долларов (2,5% от бюджетных доходов 2025-26 годов) ежегодно.
С 2025-26 по 2027-28 годы провинция оценивает капитальные расходы в 59,9 млрд канадских долларов, что превышает размер предыдущих трехлетних планов капитальных вложений. Ожидается, что это приведет к значительному ухудшению финансовых перспектив и кредитного профиля Британской Колумбии.
Значительная часть растущего долга, как ожидается, будет финансировать капитальные проекты в здравоохранении, образовании и транспорте. Долг также потребуется для поддержки капитальных проектов полностью принадлежащей провинции электроэнергетической компании British Columbia Hydro & Power Authority (BC Hydro, Aaa негативный).
Если план капитальных вложений будет полностью реализован, Moody’s оценивает, что чистый прямой и косвенный долг вырастет до 190% от доходов в 2025-26 годах и может превысить 240% к 2027-28 годам.
Кредитный профиль провинции поддерживается устойчивой и разнообразной экономикой с несколькими важными секторами, обеспечивающими, что доходы провинции не сильно страдают от спада в каком-либо конкретном секторе. Провинция также сохраняет сильный доступ к рынкам для своих долговых выпусков как внутри страны, так и на международном уровне.
Негативный прогноз отражает риски того, что провинция может быть не в состоянии значительно сократить размер своих дефицитов и сдержать рост долговой нагрузки в течение следующих 18-24 месяцев. Неопределенная торговая среда может иметь дальнейшие негативные последствия для экономики провинции и финансового положения, увеличивая риски для кредитного профиля Британской Колумбии.
Экологические, социальные и управленческие соображения не оказывают существенного влияния на текущий рейтинг. Однако отмечается подверженность провинции погодным явлениям, социальное давление, связанное со здравоохранением и предложением жилья, а также недавние усилия по приоритизации роста расходов над достижением финансового баланса или ограничением роста долга.
Учитывая негативный прогноз, повышение рейтинга маловероятно. Рейтинг может быть понижен, если провинция не сможет сократить размер дефицитов и сдержать рост долга относительно прогнозов Moody’s.
